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中国汽车股今年集体走高，不少国内造车新势力市值甚至已经超越传统汽车巨头。出乎意料的是，无论在海外还是国内市场，汽车制造商和相关产业链股价都较为突出。此外，在全球汽车制造商市值前十位中，我国本土汽车制造商比亚迪和蔚来已占有两席。在本系列中，我们会详细梳理全球汽车行业以及相关产业链在资本市场的表现和相关基本面。

数据来源：彭博

截至年11月中旬，申万汽车行业指数累计+49.5%，跑赢大盘27.8个百分点，仅次于电器设备/食品饮料/休闲服务行业。单月来看，虽然3-4月汽车产销量受到短期冲击而出现大幅度下滑，导致板块表现较弱，但在5-7月汽车消费逐步恢复，板块涨跌幅与大盘相近；由于产销量同比数据持续向好，8月以来汽车板块获得超额受益。

细分子行业中，产销数据和盈利情况大幅改善的乘用车板块，以及保持高景气度的货车板块领涨，今年累计涨幅为93.1%和65.8%，分别跑赢大盘73.0个百分点和45.1个百分点，尤其是乘用车板块9-10月大幅上涨；其次为汽车零部件板块，累计+36.1%，跑赢大盘15.4个百分点；客车和汽车服务板块表现较弱，累计涨幅17%和5.3%。

年初至今各行业指数涨跌幅（%）

数据来源：万得

年初至今各子行业涨跌幅（%）

数据来源：万得

从个股角度，申万汽车行业只个股中98只跑赢大盘，占总数的59.8%。其中领涨的个股主要分布在乘用车板块和汽车零部件板块，其次为商用载货车板块。乘用车方面：比亚迪/长城汽车/长安汽车累计+.6%/+.4%/+.2%。汽车零部件：13只个股涨幅在%以上，包括双林股份/奥特佳/朗博科技/豪能股份/湘油泵/光启技术/华阳集团/云内动力/隆盛科技/星宇股份/东安动力/拓普集团/天润工业等，35只个股涨幅在50%以上。商用载货车方面：福田汽车/中国重汽/东风汽车分别累计+74.2%/+71.3%/+54.3%。

乘用车板块涨幅Top10（%）

数据来源：Wind

10月份，汽车产销分别完成.2万辆和.3万辆，同比分别上升11.0%和12.5%。其中乘用车产销分别完成.4万辆和.0万辆，同比上升7.3%和9.3%；商用车产销分别完成46.8万辆和46.3万辆，同比上升30.9%和上升30.1%。

基本型乘用车产销95.0万辆和94.6万辆，同比上升7%和5.6%运动型多用途乘用车（SUV）产销97.3万辆和.2万辆，同比上升9.8%和14.6%；多功能乘用车（MPV）产销12.2万辆和12.3万辆，同比上升4.9%和10.5%；交叉型乘用车产销2.91万辆和3.8万辆，同比下降1.5%和0.2%。

回顾年乘用车市场情况，第一季度受到疫情影响乘用车产销量短期降幅较大，第二季度起受到各地包括购车补贴、放宽限购、新能源汽车下乡活动等多项促消费政策推进、消费者购车需求改善等因素推动，产销量逐步复苏，而到了第三季度单月产销量已基本恢复至年同期水平。从全年来看，今年1-10月狭义乘用车累计销量.04万辆，累计同比下降10.2%，预计全年销量在万辆至万辆左右，累计同比下降6%至8%。

从统计局公布的数据可以看到，汽车板块业绩从第三季度开始大幅改善。4月起汽车制造业营业收入和利润总额累计值降幅持续收窄，累计同比增速分别于9月和8月实现同比由负转正：1-9月实现营业收入.1亿元，累计同比增长0.5%，年2月以来首次实现同比正增长；实现利润总额.1亿元，累计同比增长3.0%，年8月以来首次实现同比正增长。

剔除其他交运设备板块后，申万汽车行业家企业总计实现营收亿元，同比增长16%，归母净利润亿元，同比增长61%，营收增长好于同期销量，业绩实现大幅回暖。从盈利能力来看，毛利率为13.9%，同比下降0.7个百分点，期间费用率为10.9%，同比下降1.5个百分点，费用端改善较为显著。

-年乘用车销量（万辆）、同比（%）

数据来源：万得

从品牌销量来看，豪华品牌仍然是乘用车市场增长最快的细分市场。豪华品牌消费市场多集中于一二线城市，以换购需求为主，充分受益于城市消费升级趋势、通过入门级车型国产化实现价格下探带来的增量市场红利。

-从销量来看，其保持高速增长：今年1-10月豪华、主流合资、自主销量分别累计同比增长12.6%、-9.8%、-17.3%，豪华品牌自5月以来同比保持在20%以上，增速远高于主流合资、自主。

-市场份额不断提升：今年1-10月豪华品牌市场份额进一步提升至13.6%，较去年全年上升2.9个百分点，而年市场份额仅为6.1%。

-厂商普遍快速增长：一线豪华品牌如一汽大众奥迪、华晨宝马、北京奔驰第三季度销量19.2万辆/18.6万辆/16.8万辆，同比+12%/+30%/+17%；二线豪华品牌上汽通用凯迪拉克/沃尔沃亚太/奇瑞捷豹路虎同期销量6.9万辆/5.2万辆/2.2万辆，同比+25%/+13%/+57%；新增量特斯拉/长安福特林肯Q3销量3.4万辆/1.6万辆。

豪华、主流合资、自主品牌月度销量增速（%）

数据来源：乘联会

展望明年，低基数和政策支持下乘用车市场的高增长有望延续。今年年底限购城市新增购车指标、多地购车补贴等促消费政策将到期，但近期的政策方面表示将继续稳定和扩大汽车消费，鼓励各地放宽限购，并开展新一轮汽车下乡和以旧换新，后续如有相关政策落地，或将继续改善汽车消费需求。